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重庆新能源公司:2020年将是新能源汽车走向平价的起点
发表时间:2019-11-27     阅读次数:43     字体:【

在补贴全面萎缩和传统主导汽车企业全面电气化的背景下,新能源汽车产业链的需求和成本降低压力不断增大,机遇与挑战并存。我们相信,到2020年,新能源汽车将向平价起点迈进

奇偶起点

2019年,全球新能源汽车市场开始分化:中美新能源汽车增速放缓,欧洲在碳排放政策和wltp标准实施后进入快车道,推动德国乃至全球汽车企业加快电力规划。我们相信,2020-2025年,全球新能源汽车将逐步实现全球平价。在向完全平价过渡时期,多维度、深层次的格局分化将贯穿于产业链的需求侧和供给侧。

2020年将是中国新能源汽车全面市场化、欧洲汽车工业实现碳排放目标的重要转折年。但无论政策力度如何,我们认为,2020年后,国内外市场将共同以终端消费需求为主导,因此新能源汽车的实用性和经济性将变得越来越重要。我们认为,2020年是新能源汽车在成熟全球化的锂电池产业链下,在全产业链协同的基础上,迈向消费市场平价的起点。



全球电气化转折年增长率与竞争结构分化

我们认为,政策强度、购买力和模式创新的时点不同,导致中欧增长结构和各种联系的受益者存在显著差异。

中国的双信贷政策的约束力弱于欧盟的碳排放计划,使得欧洲市场纯电气化的过渡期相对较短。2020年,欧洲汽车企业将全面推出高品质正装纯电动汽车,税收等补贴政策叠加,带动欧洲市场保持高速增长。我们认为,国内市场的差异性体现在2C2b市场的需求差异上。2C特斯拉合资和本地化的最终收益。优质纯电动汽车供应的释放,丰富了个人消费者的选择,创造了新的购车需求。同时,相对宽松的双分考也使得PHEV有了很大的空间。2B端租电动汽车、电动汽车和公务用车购置将在补贴期内继续带来对自主品牌车型的稳定需求,共同拉动产销复苏。

据测算,2020年全球新能源乘用车销量将达到290-330万辆,其中中国新能源汽车总销量将达到150-170万辆,全球动力电池需求中心将达到167千瓦时左右。在严格的碳排放标准下,我们预测2021/2025/2030年欧洲新能源汽车的普及率将达到11.59%/27.63%/47.87%以上,相应的销量为181/432/748万辆,年复合增长率为28%;相应的动力电池需求将达到101/338/585.7gWh和年复合增长率占40%

图表:欧洲新能源汽车销量高速增长,单车充电容量增加,锂电池需求快速增长

逐步降低东部产能,促进平价,牢牢把握全球核心供应体系

降低成本的趋势使全球供应体系发生了巨大变化,新能源汽车产业链的产能逐渐成为东部不可逆转的趋势,即国内电池企业成为海外领先汽车企业的主要供应商,而国内电池材料企业已成为海外领先电池企业的主要供应商。

外资和合资汽车企业将成为新能源汽车发展的核心动力。我们认为,区域发展的不同驱动力也导致了世界不同地区汽车企业的路径和竞争力的不同。对于全球新能源汽车市场,我们相信德国汽车公司和特斯拉将在2020年及以后成为电动汽车发展的全球领导者

2020年,电动汽车产业链核心投资目标的挖掘主要遵循两条主线:大众MEB和特斯拉中国供应体系,对应LG化工和宁德时代供应链。

目前,全球供应体系已基本建成。随着产业链差异化主导份额的增加,我们建议重点投资两条主线:1)海外前三名德国企业,特别是大众MEB和特斯拉供应链,具有较高的销量预期;2)国内特斯拉和合资车企供应链。我们认为,海外MEB将主要由LG Chem提供,在松下不参与国内特斯拉大规模量产的情况下,LG Chem也将受益于国内特斯拉的增量需求。宁德时代占据了国内合资品牌(如上汽/一汽-大众)和自主一线品牌的主要份额,受益于国内需求的复苏和份额的稳定。同时,宁德时代的德国工厂已经开工建设,带动了2021年后海外供应的增加。